상품선물거래위원회(CFTC)가 헤지펀드와 상품 트레이딩 어드바이저로 분류하는 레버리지 펀드는 1분기 말 비트코인(BTC) 가격이 사상 최고치 부근에서 정체되면서 기록적인 약세 베팅을 진행했습니다.
헤지펀드는 시카고상품거래소(CME)의 표준 비트코인 선물 계약에서 순 숏 포지션을 16,102개로 늘렸습니다. 지난주 발표된 CFTC 수치에 따르면 이는 2017년 말 선물 거래가 시작된 이후 가장 많은 수치입니다. CME의 표준 비트코인 선물 계약 규모는 5 BTC입니다.
숏 선물 포지션은 트레이더가 기초 자산의 예상 가격 하락으로 이익을 얻거나 헤지하기 위해 선물 계약을 매도하는 거래 전략입니다. 캐리 트레이더 또는 차익거래자는 현물과 선물 시장 간의 가격 차이를 안전하게 확보하기 위해 선물을 매도하는 동시에 자산을 매수합니다.
10x 리서치의 CEO인 마르쿠스 틸렌에 따르면 숏 포지션의 기록적인 증가는 캐리 트레이드에 대한 헤지펀드의 새로운 관심을 반영하는 것으로 보입니다.
"캐리 트레이드에 대한 헤지펀드의 수요가 엄청나게 많습니다. 비트코인이 사상 최고치 대비 -10% 하락했음에도 불구하고 선물 프리미엄은 두 자릿수를 유지하고 있으며, 헤지펀드는 이러한 높은 프리미엄을 활용하고 있습니다."라고 Thielen은 코인데스크와의 인터뷰에서 말했습니다.
벨로 데이터에 따르면 비트코인의 강세 모멘텀은 3월 73,500달러를 넘어 사상 최고치를 기록한 후 주춤했지만, CME 선물은 3개월간 10% 이상의 연간 프리미엄으로 계속 거래되고 있습니다. 즉, 캐리 트레이딩은 보도 시점에 4.36%의 무위험 수익률을 제공했던 10년 만기 국채보다 여전히 최소 두 배 이상의 수익을 내고 있습니다.
하지만 최근 미국 경제지표 호조와 연준 관계자의 매파적 발언으로 단기적으로 금리 인하 가능성이 약해지면서 일부 헤지펀드는 노골적인 약세 베팅을 했을 수 있습니다.
수요일 제롬 파월 연방준비제도 의장은 앞으로 몇 달 동안 인플레이션이 어떻게 전개될지 지켜봐야 한다고 강조하면서 기준금리 인하 시기를 불확실하게 만들었습니다. 월요일 제조업 지표가 호조를 보인 이후 연준이 6월에 금리를 인하할 확률은 50% 아래로 떨어졌습니다.
또한, 일부 관측통들은 임박한 채굴 보상 반감기가 강세장에 걸맞은 명성을 얻을 수 있을지에 대해 회의적인 시각을 보이고 있습니다.
이달 말 예정된 비트코인 블록체인의 네 번째 채굴 보상 반감기로 인해 채굴자에게 보상으로 지급되는 블록당 BTC 양이 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 감소합니다. 역사적으로 비트코인은 반감기 후 12~18개월이 지나 블록당 보상 감소가 수요를 충족할 때 주요 상승세를 보였습니다.
과거 데이터를 참고하면 저항이 가장 적은 경로가 더 높습니다. 그러나 코인베이스의 기관 리서치 책임자 데이비드 두옹은 표본 규모가 작아 1월 미국 현물 상장지수펀드(ETF)의 출시로 근본적으로 변화된 시장에서 확실한 결론을 내리기 어렵다고 말합니다.
두옹은 지난달 시장 업데이트에서 "미국 현물 BTC ETF의 등장으로 비트코인의 시장 역학관계가 근본적으로 바뀌었다고 생각합니다."라고 말했습니다. "불과 두 달 만에 수십억 달러가 순유입되면서 시장의 지형이 돌이킬 수 없이 바뀌었습니다. 이제 주요 기관 플레이어들이 이러한 수단을 통해 노출을 취할 수 있게 되면서, 다가오는 반감기에 대한 비트코인의 대응이 반드시 이전 주기의 성과를 반영하지는 않을 수 있습니다."
그는 "표본 규모가 작아 패턴을 일반화하기 어렵기 때문에 이전 주기에 대한 연구는 신중하게 해석해야 한다고 생각합니다."라고 덧붙였습니다.
현물 ETF의 출시로 반감기를 앞두고 비트코인은 이전 주기와는 달리 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 반감기 이후 가격 하락의 가능성을 열어두었습니다.
JP모건의 애널리스트들은 반감기 과열이 진정된 후 비트코인이 42,000달러까지 하락할 것으로 예상하고 있습니다. 보도 시점에 비트코인은 66,000달러 근처에서 거래되었습니다.